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2、复盘2003年-股价影响：SARS环境下AH地产股走势背离，股价变化更多源于流动性和政策变化2003年，SARS刚开始期间，A股地产处于上涨区间，H股地产处于下跌区间；而疫情充分暴露后，A股开始下跌，H股开始上涨。。AH房地产板块对于SARS完全相反的表现主要源于流动性走势的差异。2003年中国内地流动性先松后略偏紧，同期中国香港地区先紧后松。此外，疫情中，优质房企的股价表现相对更良好，2003年，万科绝对收益33%，相对申万地产收益56%。综合来看，2003年SARS疫情与AH房地产基本面和股价并没有直接强相关性，表现差异更多源于流动性和政策的变化。

❖ 风险提示：疫情影响加剧，宏观经济超预期下行，消费信心恢复不及预期，全球经济动能弱化节奏超预期。目录正文一、【宏观】经济有近忧，金融无大险——基于疫情影响的十大判断我们并不认为SARS期间经济及政策变化可以完全映射当下，基本除了给予我们一个对经济影响的最小值（2003年二季度GDP回落两个百分点）之外，如今无论经济基本面（2003年经济趋势向上二产占比高；目前是三期叠加且经济转型寻找增长中低速中枢，消费占比高）、中美关系背景（2003年处于911后中美以反恐为契机进入的一段淡蜜月期，现在是中美战略对抗博弈期）、全球化红利（2003年处于全球化红利释放期，目前全球化红利已基本终结）、政策方向（2003年前后财政收支缺口整体波动不大，目前是财政赤字绝对额逐年走高）、扩散程度（2003年是春运后疫情发酵且主要以广东北京为主，此次是春运当期爆发且是九省通衢的武汉地区）等都截然不同。叠加此次应对更加雷霆有力采取了全国网格切断式防控，因此对于当期经济影响显著大于SARS，政策应对大概率会更加积极、多元且力度更大，全年宏观方面的基本假设面临重估。

瑞达期货责任编辑：宋鹏中美两国元首大阪会晤达成重要共识，向国际社会和全球市场发出积极和正面信号。中美双方在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商的前景，更是备受瞩目。遗憾的是，就在元首会晤之后，美国白宫国家经济委员会主任库德洛成为第一个出来重弹老调调的美国高官。6月30日他接受媒体采访时，无论是解读重启经贸磋商前景，声称特朗普总统允许华为公司购买美国产品并不意味着“大赦”，还是重新纠缠所谓“知识产权盗窃、强迫技术转让、网络盗窃”等问题，他所释放的信息都与两国元首大阪会晤达成的共识不相符。无独有偶，美国国会里那几个鹰派政客这几天很起劲，公然叫嚣以遏制华为公司作为其“所拥有的少数有效杠杆之一”，迫使中国让步——他们以一种“不正义”去制造另一种“不正义”的图谋，昭然若揭。

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那么，如何投资科技产业中的这些概念股呢？在汇添富的投资理念——“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”中，确有一句“把握市场脉络”，这是否意味着在基金经理的投资过程中，一定要抓住这些暂时表现最好的概念板块呢？让我们来复盘一下历史上科技产业中具有代表性的概念板块中的个股表现吧。

创始人张熙在2018年曾承认，1对1授课在国内的市场份额仅有2.4%。可能也是看到1对1增长空间实在有限，近年来张熙也多次在各种论坛上强调，将通过扩张与并购来扩大业务版图，甚至还提出欲覆盖“全年龄段、全科目、全体系”的目标，大有向新东方、好未来看齐的迹象。