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从我国货币发行的历史进程可以看到，各项贷款始终是主导货币创造的主要力量，在不同时期内外部环境及政策变化导致发行货币的次要驱动力变换。尽管内部、外部经济因素共同作用导致货币信用创造波动，然而发行货币的本质始终是促进经济的平稳运行与发展。1.2 中国货币超发量化分析：过去近20年中国基本处于货币超发状态

此外，根据我们提出的长期看人口、中期看土地、短期看金融的分析框架，与二三四线城市相比，一线城市长期人口流入、产业导入以及居民消费升级促使住房需求上升，中期土地供应垄断，房产价格具有天然升值的内在动力，短期内对货币超发更为敏感。货币超发的刺激使得一线房价快速上涨，导致一线城市地价、房子复合增速与货币增速相差不大、基本持平，而二三四线城市人口流出、供地相对充足作为缓冲垫，使得房地产溢价相对有限，房地产价格区域分化明显。

它们都是在今年赴美上市成功，都是依托社交媒体来做产品，都是将目标客户放在五环之外，三、四线城市以下。但是从财报上来看，公司均未实现盈利，拼多多第三季度财报显示，报告期公司营收33.724亿元，同比增长697%，净亏损10.98亿元，年度活跃用户3.86亿；而趣头条第三季度财报是上市以来的首份财报，营收9.77亿元，同比增长520%，净亏损10.33亿元。

黄金技术面来看，金价又再次录取一根十字K线虽然是阴线，自上周三至今已经连续5个交易日行情都在收十字星，整体节奏就是延续震荡。昨日反弹修正的高点1296-1297附近，短线继续承压。没能上破此位短线不能确立反弹，而下方又临近我们反复提到的1282-1278区域支撑，所以行情暂时陷入了矛盾和分歧。目前来看日线连续5个交易日十字K，我们发现和前面1318-1320这波区间整理很类似，都是放量之后承压前面的调整高点持续的低位整理，然后上破小幅冲高之后完成价格的反弹修正然后再回落。所以在美联储未现鸽派或鹰派倾向前。操作上仍需注意目前行情维持的1296-1286的区间整理，然后出现小幅冲高及短线回落行情。在1296-1297未有效突破之前继续维持做区间整理，关注1296-1286高空低多，突破之后更多去看1300上方及再做回落，下方延续下探关注1280支撑再看反弹。

应对当前形势，任正非认为，华为未来的策略，是从以前的“防守计划”转变为“攻防兼备”，以防为辅，以攻为主。打赢“构建万物互联的智能世界”这一仗，“打赢了才可能获得未来二、三十年的和平”。以下为任正非第四季工作会议讲话全文：鼓足干劲，力争上游，不畏一切艰难困苦

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