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这一页展示了索尼过去20多年的营业利润情况和技术研发投入的走势，可以很清楚地看到，虽然索尼的营收经历了大起大落，有三年甚至出现了赤字，但索尼对于研发的投入始终保持稳健。尤其是2008财年，在亏损2200多亿日元的情况下，依然投入近5000亿日元用于研发。

之前有关部门讲得很清楚，最担心是地方潜在债务。今年下定决心要控制地方潜在债务恶性上涨，提了一个原则叫终身追究责任。去年年底叫停了包头地铁、呼和浩特的机场，叫停了一大批基础设施，为什么？寅吃卯粮。发改委按照新标准，已经批准有13个城市不能修地铁，因为你不符合修地铁条件，寅吃卯粮最后是麻烦的。今年主要是查PPP项目，防止地方潜在债务。

我们相对看好低估值、具备较高成长预期的行业和股票，通过我们自下而上的挖掘，目前这类股票主要集中于一些小盘股中。在经历了3年的调整后，小盘股已经出现了一大批有足够吸引力的股票，而且这些公司和宏观经济相关度不高，未来盈利能力还有改善的空间。中欧基金周应波：

榜单的前十位中，共有4位白手起家女富豪来自中国，除吴亚军、陈丽华外，玖龙纸业（控股）有限公司董事长张茵、恒力股份董事长范红卫分列第六和第十位。从城市分布来看，北京、深圳和上海成为“全球白手起家女富豪之都”，其中北京以13人的入榜人数位列第一，深圳、上海入榜人数分别为9人和6人。

另外根据相关公告，2019年4月以来，公司第二大股东达孜鹏欣（与姜照柏、姜雷为一致行动人）因融资需求再度质押公司股份，截止至6月7日，达孜鹏欣累计质押股份数增至约1.78亿股，约占其所持股份的99.99%，公司总股本的8.3%。整体来看，研发支出资本化推升公司中报预增，但重要股东持续减持，控股股东增持计划亦未落实，另外值得一提的是2019年4月，公司还发布公告拟终止当初定增重组时募投的超材料智能结构及装备产业化项目。（GCH/YYL）

当然，日常最受关注的资产类别是股票。今天，股票市场价格与远期市盈率等历史基准大体一致（见图8）。 区分市场波动和威胁金融稳定的事件非常重要。 大幅度持续的股票价格的下跌可能会给支出和信心带来下行压力。然而，从金融稳定的角度来看，今天我们不认为股市身处险境。