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俄没有高端芯片为何仍能频频推出世界一流的新武器装备？从2014年乌克兰危机后至今，俄罗斯经受西方一轮又一轮的制裁，但却仍能一批又一批推出世界一流的新武器。如在空天防御方面，有第五代战机苏-57投产，有第四代防空系统S-400的服役，第五代防空系统S-500打靶成功，以及新一代战略反导系统A-235战斗值班等等。西方记者渲染：俄罗斯“频频发出令人不寒而栗的提醒！”。所以有读者提出疑问，俄基础工业水平差，微电子技术又一直是俄罗斯的短板。俄罗斯推出这些世界一流的新武器，又缺乏世界一流的微电子技术和高端芯片。俄罗斯又强调自力更生基本上不使用外国的元器件（西方也禁售高端电子器件）。俄罗斯科技人员是如何解决这一矛盾的？

前苏联和俄罗斯微电子、芯片技术落后的经验教训前苏联和俄罗斯微电子技术和芯片水平差，原因复杂。但据俄文献说法，主要原因有三：一是上世纪60年代世界性的由电子管转向半导体。原苏联高层听信了半导体抗核辐射远不如电子管的说法，竭力主张发展小型电子管。这就使苏联从一开始就错过黄金机遇。二是苏联推行一段时间的“三进制”（即+1，0，-1而不是二进制的1，0），与国际普遍推行的二进制不兼容，浪费了很多时间和精力。三是原苏联为了平衡各加盟国利益，将微电子产业分布各加盟国。苏联解体后导致半导体产业碎片化。加以俄经历十年经济休克时期，经济恢复迟缓，无力全面重振昔日辉煌。所以在核心技术问题上犯方向性错误，损失常常是巨大的。他山之石可以攻玉，这些教训使我们避免重蹈覆辙。

那么就要警惕“双高”（高债价、高转股溢价率）标的。根据Wind统计，截至5月6日，转债价格高于150元且转股溢价率高于50%的有以下标的：而东音转债、天康转债、富祥转债、千禾转债、英科转债尽管已经触发赎回条款，且债券价格有的高达200元以上，但因为转股溢价率较低，所以在7日跌幅不大，甚至有的迎来小幅上涨。

产能利用率中枢快速回落使得营业成本下降最快的时候已过去，18Q4将是A股毛利率趋势性回落的新一轮起点。工业企业产能利用率单季值中枢从2018年前3季度的76.5%快速回落至2018Q4-2019Q1的76%，产能利用率下滑致分摊到每单位的固定成本下降速率趋缓，营收增速开始重新低于营业成本增速，非金融石油石化A股毛利率（TTM）从2018Q3的20%分别下滑至2018Q4/2019Q1的19.8%和19.7%。考虑到2018Q2开始A股营业成本增速中枢回落速度明显趋缓，我们认为营业成本下降最快的时候已过去，叠加后续收入增速还有继续回落空间，18Q4 A股毛利率下滑将是趋势性的，不过与以往不同的是，供给侧改革因素下，这轮企业产能利用率回落速度会明显慢于以往，后续A股毛利率回落斜率也将没有以往那么陡。

2。 刚来到美国的底层移民一般都会支持民主党，因为民主党趋向于左翼，罗斯福的“新政”之类的社会主义政策对工薪阶级有利。但是当移民的后代融入美国或者赚钱以后，他们就会开始倾向于支持共和党。举个例子，我的祖辈是一百多年前从东欧移居到美国的贫穷犹太人。1940年的选举中，有90%的美国犹太人支持民主党。但是在美国犹太人的经济地位大大提升后，2012年只有69%的犹太人支持民主党了。现在大约有50%的爱尔兰裔美国人支持共和党，意大利裔美国人对共和党的支持率也非常高了，这跟他们的祖辈完全不一样。我相信拉丁裔美国人对民主党的支持率从长远来看也会越来越低。

所谓“棚改”即棚户区改造，是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。它是城市更新的重要组成部分，也是三四线城市房地产去库存的重要因素之一。2015年，国务院推出棚改三年计划，要求积极推进棚改货币化安置，以缓解和消化商品房库存。棚改规则逐渐转向为货币化安置，也就是说拆迁之后不给房子给现金，拆迁户自己再去买房子。