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在陈义龙看来，2015、2016、2017年这3年间，他们（指凯迪生态原社会职业经理人团队部分人员）在公司融资工作中抽取所谓“财务顾问费”约20亿元，公司为此付出代价约80亿元，公司融资增量资金近200亿元，仅30%左右是用于生产、建设、经营，70%在空转，徒增损耗。换言之，这期间的大规模融资主要不是基于业务的需要，更不是为了事业的发展，而是成了某些人获得不法利益的幌子与通道。

证券公司永续债共16支522亿元存续，均为私募债。截至19年8月末，证券公司永续债存量债共16支，债券余额合计522亿元，期限均为5+N，单支债券规模在5-60亿元不等，票面利率区间为4.1-6.8%。存续其他金融机构永续债仅1支，由中债增发行，股性介于银行永续债与一般企业永续债之间。截至19年8月末，金融机构永续债中除了银行和证券公司永续债，就只有中债信用增进投资股份有限公司于19年7月10日发行的一期19中债增金融永续债01存续，规模15亿元。由于支数非常少，我们在此对条款进行简单梳理，后文不再详细展开讨论。①期限：3+N，发行人于债券第3个和其后每个付息日，有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回债券。②票面利率：发行时票面利率4.69%，不含利率跳升机制和其他赎回激励，采用分阶段调整的票面利率计息，当期票面利率=当期基准利率+初始利差，基准利率自首次第4个计息年度起每3年重置一次。③强制付息：具有递延支付利息条款，强制付息事件包括向普通股股东分红（按规定上缴国有资本收益除外）、减少注册资本。④清偿顺序：债券本金和利息的清偿顺序于发行人未设定财产担保的一般负债之后，股东持有的股份之前。⑤会计核算：会计处理按权益性工具核算。总的来看，这支其他金融机构永续债在票面利率不跳升、清偿顺序在一般负债之后股东之前等方面的设定与银行永续债相似，但在强制付息、递延利息累积（发行人可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，包含了“已递延的所有利息”）等方面的设定与一般企业永续债相似，因此股性介于银行永续债与一般企业永续债之间。

公司的经营性现金流也比较差，经常为负数，说明公司长期未能足额回款。很难想象，中国最大的以政府、大型企业为主要客户的服务器龙头企业，现金盈利能力如此差。与经营性现金流相呼应的，公司的应收账款也质地不佳。为了缩短应收账款的回笼时间，加速资金周转、降低应收账款、改善资产负债结构及经营性现金流状况，降低坏账带来的影响利润的风险，公司选择了保理业务。

上交所表示，在万久清、莫鹏作为中金公司委派的保荐代表人，应当恪守业务规则和行业规范，诚实守信、勤勉尽责，按照要求认真回复问询问题，报告招股说明书的修改内容。其上述不当行为，违反了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的相关规定，也违反了保荐代表人的执业规范。基于查明的事实，保荐代表人万久清、莫鹏是本次违规行为的直接责任人，上交所按照纪律处分委员会审核意见，对其予以通报批评。该纪律处分决定将通报中国证监会，并记入保荐代表人的执业质量评价和诚信档案。

西部矿业为青海省国资委实际控制的上市公司，2007年7月登陆上交所。2013年，在青海省国资委的操盘下，西部矿业和青海省投资集团有限公司（以下简称“青投集团”）做了笔交易。西部矿业与青投集团签订增资协议， 以公司所持下属子公司百河铝业100%股权、西海煤电100%股权、西部碳素100%股权、分公司唐湖电力的整体资产以及公司所拥有对上述公司的债权和部分现金，合计29.66亿元作为对价，认缴青投集团的新增注册资本，公司持有青投集团增资后35.89%股权，成为第二大股东。

每一次训练前，刘湘都会在教练何新中和工作人员的帮助下往身上贴胶布，保护肌肉。教练还会针对性地给她“吃小灶”：有些陆上练习动作不让她做；制定特别的训练计划，练得少而精。但是每一次伤病后，她都会更加强大。因此，当刘湘在世锦赛50米自由泳半决赛提高了个人最好成绩、决赛并列第六后，她认真地说：“我会继续努力，继续向世界顶尖冲击，期待下一次的爆发！”