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二、第二增长曲线：京东物流社会化服务到家业务对应的短途配送是京东在供应链维度的另一开拓领域。京东到家承载的快消品类为高频消费入口，具备战略意义与成长前景。与沃尔玛等战略伙伴携手、以新达达为核心的京东到家业务依然是值得期待的战略性领域。与沃尔玛的合作或是京东到家弯道超车机会。18年7月，京东与沃尔玛宣布将打通全线库存，合作10个云仓提升O2O拣选效率；8月双方联手增资新达达5亿美元。我们认为沃尔玛是京东具有特殊意义的盟友，或是京东到家业务弯道超车机会。

特朗普可能挑起“全球（贸易）战争”据美国《华尔街日报》报道，特朗普7月26日签署了一份备忘录，要求美国政府迫使WTO重新评估其对某些成员发展中国家地位的认定。备忘录称，发达国家和发展中国家的分类方法已经“过时”，这使得一些WTO成员在国际贸易领域获得了“不公平的”优势。报道称，这份备忘录的重点是中国，但也点了其他几个主要经济体的名字，包括新加坡、墨西哥、卡塔尔和韩国。

10、记者：您是1987年创立华为，国家之前也启动了相应的政治改革。但是，要做一件事是一回事，现实是另外一回事，中国在朝市场环境发展，当时创立华为最初的经历怎么样的？任正非：第一，1984年到深圳来以后，我发现自己根本适应不了市场经济体制。因为我们是从军队一下子跳到市场经济，思想还停留在传统，社会已经变成市场经济思想。军队是讲为人民服务，这里做事为什么要赚别人钱？觉得公司都在骗钱，明明买来10块钱，怎么卖给别人12块钱？这是第一个不适应。第二，我在辽化做自动控制系统，是比例、积分、微分这种模拟控制系统。到深圳前沿以后，发现世界已经开始变成电脑时代，这两种方式完全不一样，我发现怎么也跟不上青年人，这是第二个不适应。第三，对人过于信任。军队本身命令就是信任，以为社会上是这样。

上证综指将在3300点以下维持6个月或更长时间。在我们2017年12月4日发布的《2018年展望：无限风光》报告中，我们估计，在我们发布预测后的12个月里，上证综指的交易区间应该在2800-3800点之间。同时，在大约6个月或更长时间内，上证综指的交易区间应该在3300以下。我们还预测了，2018年一季度前后，市场风格将出现显著转变。自我们发布预测以来，上证综指的交易区间为3034-3587点。而上证综指在3300点以下已经徘徊了近6个月。

图表4： 在过去20年中，港股与A股之间存在一个隐秘的价格比率隐秘的价格比率；恒生指数点位的预测。我们观察到恒生指数和上证综指之间存在一个隐秘的价格比率。这个比率大约在5到10之间。历史上，当该比率触及5倍时，上证综指往往会达到峰值，比如2007年末和2015年年中。但当这一比率逼近10倍时，比如现在，上证综指的下行压力往往会加剧，直到最终触底，如图表4中红色阴影区域所示。这个隐秘的交易乘数或许是由两个市场对于增长的不同预测，以及两个预测之间由于中国经济的相关性而互相制约产生的。

京东之所以“All in技术”，即使是寒冬水冷，京东对技术的投入也丝毫没有手软，重金打造各种黑科技，这是因为京东将其作为下一个10年，京东最重要护城河。在刚刚过去的2018年“11.11全球好物节”，基于智能供应链，京东平台智能补货自动单量同比增长136%，重点品类预测准确率达93%，这也佐证了刘强东反复强调京东不是一家电商公司，而是一家用技术来打造供应链服务的公司。我们在国家专利网站检索包含“物流/仓库/仓储/供应链”关键词的专利，阿里（含菜 鸟）/京东/顺丰各有361/262/171项专利（发明或实用新型），三者在物流仓储方面的技术储备相对领先。