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风险提示：全球主要国家经济强势，美国货币政策宽松的节奏不达预期；黄金价格上涨的幅度和节奏不达预期；国内金融去杠杆等因素带来的市场系统性风险。正文引言：复盘历次美元的降息周期，如何参与投资机会？马克思在资本论里指出：“货币天然是金银”，由于黄金具有体积小、价值大、便于携带、久藏不坏、质地均匀、容易分割等优点，天然就具备充当货币的属性。黄金是全球货币体系的基础，事实上全球的货币体系一开始是以金本位制，而在随后随着经济的逐步发展，国际货币体系逐步变迁，整个过程中也伴随着黄金定价机制的转变。

瑞幸亏损加剧 欲借自助咖啡机降成本？虽然成立不到两年就实现了IPO，但瑞幸一直未摆脱外界的质疑。瑞幸此前的招股书显示，2017年、2018年和2019年Q1，其净亏损分别为5637万元、16.19亿元、5.52亿元，累计亏损为22.27亿元。

这两家企业不仅地缘相近，注册地均位于杭州天堂软件园区，同时还有着特殊的历史渊源，当虹科技曾是虹软科技旗下控制公司，后当虹科技通过MBO（管理层收购）实现独立发展，并产生关联交易。这两家企业在今年3月底先后申请科创板上市并获受理，其中经历四轮问询的虹软科技注册已生效，并将于7月11日申购。而当虹科技目前还未拿到科创板上市委审核会议的号码牌，该公司备受市场和监管层关注的关联交易恐将成为其科创板之路的拦路虎。

（作者单位：申万研究所）责任编辑：张恒从去年12月初开始，受外资持续流入以及市场避险情绪趋缓的影响，股指呈现振荡上行态势，股指期货的三个标的指数均出现一定幅度的上行。虽然后续市场存在一些扰动因素，但我们认为短期指数的强势很难改变。指数上行动力较强

开放金融业有助于提高我国金融服务水平“过去的经验已证明，开放金融业并不会对中国金融业造成严重冲击。相反，金融开放引入竞争，有助于提高我国的金融服务水平。”中国社科院学部委员余永定表示。浙商银行原行长刘晓春补充道，金融业对外开放和其他行业不一样，除了准入开放外，自身市场建设、产品开放更为重要。也要注意到，对外开放是平等的开放而不是简单的招商引资。

对于很多新兴市场的央行来说，动用降息等宽松货币政策的掣肘之一，就是汇率的快速贬值，这会加重资本流出的压力，从而对经济造成更大的冲击。但从今年的外汇市场表现来看，新兴市场央行似乎没有了这样的担忧，甚至会出现降息之后本币升值的景象，这样的一种反常规，也让很多央行有底气进行更大力度的降息操作。